股市大波動下，如何用債券基金做緩衝？
[本文為基富通合作專文]
今年第二季，股市在樂觀與擔憂之間快速擺盪。AI題材與企業獲利期待推動市場上漲，但地緣政治、能源價格、通膨壓力，以及市場對AI投資是否過熱的疑慮，也不時引發修正。
看到股市大漲，投資人擔心錯過行情；遇到市場下跌，又擔心虧損擴大。這樣的大起大落，不只考驗投資判斷，也考驗每個人的風險承受度。
如果不希望投資心情每天跟著股市上上下下，可以考慮在投資組合中，適度加入債券基金。因為，債券基金就像汽車裡的避震器。它不一定讓投資組合創造最高報酬，卻可能在市場遇到坑洞時，減少部分顛簸。
不過，債券基金不是定存，也不是保本商品。當市場利率上升、債券發行人信用狀況惡化，或匯率出現變化時，基金淨值仍可能下跌。因此，投資人不能只看配息率，還要了解基金裡面的配置。
聯準會會議紀要，如何影響債券基金挑選？
影響債券基金價格是否反轉，有一個很大的因素，是聯準會的利率政策。而最新聯準會會議紀要顯示，官員對通膨仍保持高度警戒。
如果通膨持續降溫，未來可能有降息空間；但如果能源價格、關稅或供應鏈問題讓物價再次上升，高利率可能維持更久，甚至不排除重新討論升息。這代表未來利率方向，不一定會一路往下。
在這樣的環境裡，如果把所有債券資金都押在單一方向上，例如全部買進長天期美債，風險較高。因為長天期債券對利率變化非常敏感，當市場預期降息時，價格可能上漲較多；但若通膨高於預期、殖利率再度上升，價格波動也會相當明顯。
因此，現階段可以考慮選擇配置多元，且以投資等級債為主要配置的複合債基金，作為債券配置的核心，而不是單押長天期美債或單一債券市場。
什麼樣的複合債券基金較適合現階段配置？
所謂複合債券基金，表示基金不只投資一種類型的債券，可能同時配置政府公債、投資等級公司債、金融債、政府機構債、不動產抵押債券，以及不同國家、不同到期年限的債券。透過不同券種、地區、產業與到期年限的分散，基金不需要把所有結果押在同一個判斷上。
例如，政府公債主要受到利率與通膨影響；公司債除了利率之外，也會受到企業獲利與信用狀況影響。當單一市場或某類債券表現較弱時，其他配置有機會發揮分散效果，降低投資組合受到單一因素影響的程度。
在目前市場環境下，投資人除了關注利率變化，也可留意複合債基金的信用品質。若基金配置較高比例的投資等級債券，通常有助於提升整體投資組合的信用品質；搭配不同券種、地區與存續期間的分散配置，也有助降低單一市場波動帶來的影響。
挑選時，可以看哪些重點？
第一、看信用評級分布
信用評級主要反映債券發行人的償債能力與信用風險。一般而言，投資等級債券通常是指信用評級達BBB（或Baa）級以上的債券。
投資人可進一步確認基金中投資等級債券比例，了解基金持有債券的信用評級分布，挑選BBB級以上債券比重高，或者整體持債信用品質相對穩健的複合債基金。不過，信用評級愈高並不代表沒有投資風險，基金投資仍需綜合考量利率、匯率、投資組合配置等因素。
第二、看存續期間
存續期間愈長，代表基金對利率變化愈敏感。如果配置債券的主要目的是降低波動，可以優先考慮存續期間不過度偏長的基金。(例如，存續期間10年以上，就是長天期，風險相對偏高。)
第三、看券種與地區是否分散
真正的多元債券基金，不應過度集中在單一產業、單一國家或單一券種。分散程度愈高，愈有機會降低單一事件造成的衝擊。
第四、評估基金績效
大家可以觀察基金績效表現，並挑選中長期相對穩健、且優於同類型基金平均的基金作為參考。
根據晨星截至6月底的數據，複合債基金中，若依中、長期績效觀察，「富達基金－全球優質債券基金 (A股累計美元) (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)」和「施羅德環球基金系列－環球收息債券(美元)A-累積 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)」的表現相對優於同類型基金平均。
若再進一步檢視基金公司截至5月底公布的最新公開資訊，「富達基金－全球優質債券基金 (A股累計美元) (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)」，平均信用評級為BBB，存續期間為4.6年。基金投資範圍涵蓋全球不同債券市場，並配置政府債、公司債及其他固定收益資產，展現多元分散的特色。
「施羅德環球基金系列－環球收息債券(美元)A-累積 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)」，持有信用評級在BBB以上的債券有63.6%，存續期間為4.9年。基金投資於不同國家、產業及債券類型，透過多元配置分散單一市場或券種集中風險。
以上舉這兩檔基金為例，說明從信用評級、存續期間及資產配置等面向觀察，作為投資人挑選複合債基金時的參考。
複合債基金累積報酬率(%)
資料來源：晨星，統計至2026/6/30，以新台幣計價。同類型基金平均係指晨星基金分類之「全球債券-靈活策略」。
資料來源：晨星，統計至2026/6/30，以新台幣計價。同類型基金平均係指晨星基金分類之「全球債券-靈活策略-美元對沖」。
結論：穩健的配置，是讓我們能夠安心持有
投資人要建立一個重要觀念：股票下跌時，債券不一定每次都會上漲。
如果市場同時擔心通膨與升息，股票與債券仍可能一起下跌。因此，複合債券基金的功能，是分散風險並降低投資組合整體波動，而不是保證完全不跌。
與其把它想成一道完全擋住風雨的牆，不如把它看成一把比較厚實的傘。遇到市場大風大雨時，我們仍可能被淋到，但受到的衝擊，有機會比全部持有股票時小一些。
面對市場震盪，與其一直猜下一次上漲或下跌，不如先問自己：「如果股市突然修正，我現在的投資組合承受得住嗎？」
對希望降低股票波動，又不想把全部資金放在現金或定存的投資人來說，可以考慮適度配置以投資等級債券為主要配置、具備多元分散特色的複合債券基金。
挑選時，不要只看配息率，而要進一步了解信用評級、存續期間、券種分布等因素。
投資的路很長，一個穩定的股債組合，或許無法賺到最多的報酬，但市場震盪時，仍然能讓我們安心持有、穩穩地達成初始投資目標。
[本文為基富通合作專文]
（以上為個人看法，非分析意見及推介建議，亦不代表基富通之立場，投資人請自行判斷投資風險。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證，且本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。）
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