2026年債券市場與地緣風險投資心法－局勢變動下，債券基金如何挑選？
【本文為基富通合作專文】
地緣風險增溫的第一季債市
今年一月份的專欄文章中提到，2026年債市受到聯準會貨幣政策與通膨的影響。但2026年第一季過去，出乎大家預期的地緣政治風險卻逐漸加溫，進而影響債券市場的表現。（請參考：【辣媽觀點】2026年債券基金該怎麼選？從「大波動」轉向「穩健」的關鍵佈局）
從年初的委內瑞拉局勢、美國對格陵蘭的貿易摩擦，到中東衝突推升油價。很多人把這些當新聞在看，但其實，它們正直接影響你的投資結果。
地緣政治對債券市場的影響，其實有兩股力量在拉扯：
(1)資金避險情緒(利多)：
當戰爭或衝突爆發時，投資人先會恐慌性拋售股票，轉向購買政府公債，帶動債券價格上漲、殖利率下跌。
(2)通膨與財政擔憂(利空)：
如果地緣衝突導致油價飆升或供應鏈中斷，將有可能引發通膨預期，導致央行不敢降息，甚至有可能被迫升息。這時候債券殖利率上漲，債券價格反而會被壓抑。
從美國十年期公債殖利率近期的表現，也可以看出上述兩股力量的交易作用(如下圖)。在中東伊朗衝突發生前(2月27日)，美國十年公債殖利率約為3.96%；2月28日中東衝突發生後，下一個交易日(3月2日)美國十年公債殖利一度下滑至3.93%，反映市場避險需求升溫。然而，隨著通與政策預期轉強，殖利率隨後轉為上行，且漲勢一路維持至3月27日。
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所以，現在的債市，不再是有風險，價格就會上漲，而是同時受到利多與利空交錯影拉扯著。
地緣風險對各種債券的影響
地緣政治風險升溫時，不同類型的債券基金受到的衝擊程度也不太一樣。
像是新興市場債券基金，尤其是以當地貨幣 (如泰銖、印尼盾等) 計價的類別，可能會同時面臨「匯率貶值＋債券價格下跌」的雙重壓力。一旦風險事件發生，資金外流與匯率波動加劇，整體風險相對較高。至於非投資等級債基金，由於其信用風險較高，與股市連動性也較強，在市場恐慌時，價格往往容易與股市同步下修，波動幅度也相對明顯。
相較之下，政府公債雖然理論上是避險資產，但在今年這種「財政赤字擴大」和「通膨壓力偏高」的環境下，長天期公債對利率變動更為敏感，避險效果已經不如過去穩定。
至於「全球投資等級債券基金」或「複合債券基金(多元債券基金)」，因為可以依市場動態調整配置，並在不同地區與債種之間轉換，長期來看，反而成為一種「有彈性、有策略」的選擇，相對其他債券基金類型，較有機會在不確定的市場環境中兼顧穩定性與收益表現。
地緣風險下的債券基金投資策略
為什麼在這樣的環境下，「全球投資等級債券基金」與「複合債券基金」相對具有引力呢？
第一，企業體質強韌。投資等級公司債背後是財務穩健的大型企業，它們在景氣波動中存活能力較強，違約風險相對較低。
第二，息收具吸引力。在目前高利率環境下，投資等級債券基金與複合債券基金，這類債券提供的收益相對亮眼，可以當作一種「現金流來源」。
第三，平衡資產配置。投資等級債券基金，它剛好處於相對平衡的位置——比公債多一點收益、比非投資等級債多一點安全感。
第四，靈活配置特性。複合債基金能透過多元券種配置分散風險。透過專業經理人依照地緣與市場變化，動態調整不同國家與產業配置，強化資產組合的防禦韌性。
當市場不確定性提高時，「穩中求穩、穩中有收」，會比追求高報酬更重要。
然而，投資人又該如何挑選「全球投資等級債券基金」與「複合債券基金」基金呢？我通常會參考基金的績效評比，觀察短、中、長期績效，挑選出相對穩健、且優於同類型基金平均的基金作為參考。
根據晨星截至3月底的數據，在「全球投資等級債基金」中，「安聯全球浮動利率優質債券基金(本基金之配息來源可能為本金)」在3個月、6個月、1年、2年、3年和5年的報酬率，表現相對優於同類型基金平均。此外，該基金的風險等級為RR2，屬中低風險，主要投資於高信用評級之債券，在地緣政治風險增加的同時，波動性相對穩健。
若投資人的風險承受度較高，能再接受多一點的風險，例如風險等級為RR3這類風險程度中高的「複合債券」，以晨星截至3月底的數據，「聯博-房貸收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」、「施羅德環球基金系列－策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)」、「摩根基金 - 環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」在中長期的整體績效表現上相對穩健，也可作為多變市場環境中的投資參考。
比較特別的是，這幾基金雖然都是複合債，但其「防禦策略」各具特色，像是「聯博-房貸收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」，它多數集中在證券化債券(MBS)，避開了這期波動較大的新興市場本地債，在這次地緣風險增溫時，發揮了避險的效果。
而「施羅德環球基金系列－策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」、「摩根基金 - 環球債券收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」，經理人透過券種、投資區域的靈活配置，展現了風險分散的效果。
全球投資等級債券基金報酬率表現
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